Asesoramos al Grupo Ad Hoc de tenedores de las ONs garantizadas en la reestructuración integral de la deuda de Grupo Albanesi
Bruchou & Funes de Rioja actuó como asesor legal argentino del grupo ad hoc de tenedores de las Obligaciones Negociables Garantizadas con tasa de interés fija del 11% y vencimiento en 2031 (el “Grupo Ad Hoc” y las “Obligaciones Negociables 2031” respectivamente) co-emitidas por Generación Mediterránea S.A. (“GEMSA”) y Central Térmica Roca S.A. (“CTR” y conjuntamente con GEMSA, las “Co-Emisoras”), en el marco de la reestructuración integral del endeudamiento financiero de Grupo Albanesi.
Acerca de la transacción:
El Grupo Albanesi se encuentra entre los mayores generadores privados de electricidad de la Argentina. La reestructuración fue motivada por incumplimientos en el pago de servicios de deuda de las sociedades de Grupo Albanesi a partir de abril de 2025, que afectaron un endeudamiento total pendiente superior a US$1.000 millones.
El Grupo Ad Hoc, integrado por un grupo de instituciones financieras líderes del mercado, celebró un Acuerdo de Apoyo a la Reestructuración (Restructuring Support Agreement) con las Co-Emisoras el 20 de marzo de 2026.
En el marco de dicho acuerdo, las Co-Emisoras lanzaron una oferta de canje de las Obligaciones Negociables 2031 (la “Oferta de Canje”) el 4 de mayo de 2026, condicionada a una participación mínima del 85% del monto de capital total en circulación de las mencionadas obligaciones negociables, umbral requerido para la liberación de las garantías que respaldaban dichos títulos.
El 2 de junio de 2026, las Co-Emisoras anunciaron el cierre exitoso de la Oferta de Canje, habiendo alcanzado una participación del 97,88% del monto de capital total en circulación (aproximadamente US$346,5 millones de monto de capital agregado) de las Obligaciones Negociables 2031. La participación obtenida superó holgadamente tanto la condición mínima del 85% como el umbral del 90% que habilita a las Co-Emisoras a ejercer la opción de rescate residual (clean-up call). La liquidación de la Oferta de Canje tuvo lugar el 5 de junio de 2026.
Los nuevos instrumentos emitidos comprenden las Obligaciones Negociables Clase XLVI (las “Nuevas Obligaciones Negociables”), con vencimiento final en 2034, y las Obligaciones Negociables Clase XLVII (las “Obligaciones Negociables VRI”), con vencimiento en 2036, emitidas como contraprestación en especie en el marco de la Oferta de Canje. Las Nuevas Obligaciones Negociables devengan intereses a una tasa fija incremental del 7,5% anual hasta el 30 de junio de 2028, del 8% anual hasta el 30 de junio de 2030 y del 9% anual en adelante, pagaderos semestralmente en efectivo, con amortización en 17 cuotas a partir del 31 de diciembre de 2026. Las Obligaciones Negociables VRI devengan intereses a una tasa fija del 10,5% anual pagaderos en especie (payment-in-kind) hasta el 31 de diciembre de 2034, y del 4% anual pagaderos en efectivo en adelante.
Las Nuevas Obligaciones Negociables y las Obligaciones Negociables VRI se encuentran garantizadas en forma conjunta y pari passu por un amplio paquete de garantías, mientras que ciertas obligaciones negociables locales garantizadas emitidas por las Co-Emisoras comparten algunas de dichas garantías.
El paquete de garantías se encuentra regido por ley argentina e incluye fideicomisos de garantía con estructura de cesión activa, prendas con registro sobre equipos de generación, hipotecas, prenda de acciones y cesión de usufructo. TMF Trust Company (Argentina) S.A. actúa como Agente de la Garantía Local y fiduciario bajo los documentos de garantía locales. La documentación del colateral comprende, asimismo, múltiples Acuerdos de Acreedores (Intercreditor Agreements) que regulan las relaciones y prioridades entre las distintas partes garantizadas.
Equipo de Bruchou & Funes de Rioja:
El equipo de Bruchou & Funes de Rioja fue liderado por los socios José María Bazán, Martín Beretervide, Pablo Muir y Leandro Belusci, con la participación de los asociados Quimey Lia Waisten, Lucía De Luca y Marco Haas.
